周五（12月1日）午后商品市场多数飘红。黑色系再度走强，除螺纹、热卷微跌，其余均上涨；能化板块延续午前强势，PTA领涨，橡胶、沥青大涨近3%；有色金属分化加剧，沪铅涨近3%，而沪镍、银领跌；农产品(000061)起伏不大。涨幅方面，PTA领涨3.19%，焦炭涨3.10%，橡胶涨2.80%，硅铁涨2.74%，沥青涨2.66%，沪铅涨2.52%，焦炭涨2.37%，PVC、铁矿、PP涨近2%，沪铅、郑棉涨超1%。跌幅方面，沪镍、沪银、菜粕跌超1%。

　　不锈钢冲击仍在镍市格局存变数

　　11月份，镍价成为波动最为激烈的有色金属，短短的15个交易日，镍价曾经出现两次停板，其中一次是涨停，一次是跌停，镍价高位激烈的震荡。

　　进入11月份，菲律宾镍矿主产区苏里高已正式进入雨季，来自菲律宾的镍矿发货量也从此前的200万吨/周，降低至150万吨/周以下，且还会进一步降低；而据菲律宾矿产和地质局近期的一份报告，菲律宾2017年1-9月镍矿石产量总计为1901万吨，上年同期为2134万吨，同比减少11%，数家矿山依然受到政府制裁暂缓生产，其他则受到恶劣天气冲击。与此同时，中国自菲律宾的镍矿进口量也没有过度放大，但中国对镍矿的需求则同比增加；而港口镍矿库存增加幅度有限，这意味着，国内镍矿需求环节并未对菲律宾雨季做过多的准备。因此，近期镍矿价格相对保持抗跌格局。

　　而反观镍铁，因供暖季环保的主要影响集中在高炉低品位镍铁，高品位镍铁则未受到明显影响，因此镍铁则受到不锈钢企业的挤压，镍铁冶炼利润大幅度回吐，目前基本上回归较低状态。

　　焦炭基本面颓势难扭转

　　数据显示，2017年1—10月，我国焦炭产量为36476万吨，累计同比下降1.6%，而同期需求端即全国1—10月生铁累计产量为60296万吨，同比上升27%。上半年焦炭价格大幅下挫，接近行业盈亏平衡点，甚至部分焦化厂开始亏损，焦企主动减产，焦炭库存有所下降。然而上半年以来，钢厂利润维持良好状态，钢厂开工率上升，需求对焦炭价格产生一定的支撑。随着焦化市场供需面转弱，加之前期价格上涨有超涨的因素，焦炭价格大幅下跌。而从冬季环保焦化行业限产来看，我们按照平均40%的限产计算，可知“2+26”秋冬季焦炭产量供给合计下降1550万吨左右。

　　需求方面，根据钢厂限产程度不同，预计影响焦炭需求将下降至1400万—200万吨区间。目前钢厂利润良好，检修、限产逐渐增多，尤其是“2+26”环保要求的钢厂执行力度十分严格，钢厂开工明显降低，且限产仍有加剧态势，焦炭需求有所减弱。供需再平衡背景下，近期国内焦炭现货市场变化不一，主流地区暂稳运行，华北部分钢厂焦炭采购价格补跌100元/吨，山西临汾、吕梁、长治等地区部分焦炭由于价格超跌，近期上涨50—100元/吨

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